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令净息差扩大至上限;以及因应新WMP调控

时间:2013-06-18 18:55内容来源:联合早报 编辑作者:投资策略 推荐程度:

摩通:民行减持评级 目标价8元 手机免费访问年06月13日 14:42 阿思达克财经新闻 摩通 字体:中金在线微博微信加关注 扫描二维码 关注 中金在线微信 摩根大通表示,为反映民行(01988.HK)在微小型企业(MSE)贷款造成资产质量的风险,面对监管风险较为脆弱,以及

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  摩通续指,民行非标准化的信贷资产(NSCA),在今年首季末占总资产的5%和规范银行理财产品(WMP)的48%,分别高於监管起增点4%及35%,NSCA WMP的降低可能导致较低的手续费收入和潜在产品的违约;民行与同业之间的资产增加,并以信贷资产作为抵押品,在2012年按年增加451%,因此对银行同业资产业务的潜在调控风险较高;再者,民行去年下半年的每日平均贷存比为77%,在对WMP新推出的法规,债券交易和外汇资本,将可能收紧体系的流动性,这对该行的资金成本,甚至资产质量造成压力。
  


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  摩通指,民行在2009-2012年迅速扩大其MSE的贷款,复合年增长率为92%;至去年底,MSE占其贷款的23%,其中50%的MSE贷款是由MSE借款人作出交叉担保。而近日就有关安排的消息增加了信贷风险的担忧。此外,据上海市委法院披露,该行等待的听证会比其他股份制的银行更多,反映其资产质量的压力;同时,摩通注意到民行在MSE贷款上存有一个比其他零售贷款较宽松的不良贷款确认政策,相信会导致风险确认不足。

  摩根大通表示,A股,为反映民行(01988.HK)在微小型企业(MSE)贷款造成资产质量的风险,面对监管风险较为脆弱,以及潜在的股本回报率收缩,故对该行的评级维持“减持”,H股目标价由9.7元下调至8元;A股由7.8元下调至6.3元人民币。

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摩通:民行减持评级 目标价8元

手机免费访问年06月13日 14:42 阿思达克财经新闻 摩通

  该行预期,2013-15年的股本回报率会由去年的25.7%收缩至20.8%/18.3%/17.7%,主要由於银行同业资产的增长放缓,导致资产负债表杠杆降低;由於资金成本上升,令净息差扩大至上限;以及因应新WMP调控,资本市场低迷和出口增长缓慢,令手续费业务下跌。
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