联合早报·南略·NanLue.com -走在独特与前沿—
净资产收益率分析 股票入门基础知识-股票入门知识
百家评论 国际军事 国际视野 香港澳门 台海局势
最新反腐 国际时政 国际新闻 中国聚焦 社会新闻

李权胜:医药板块短期面临调整 长线看好三大机会

时间:2013-07-16 09:47内容来源:联合早报 编辑作者:投资策略 推荐程度:

李权胜:医药板块短期面临调整 长线看好三大机会-基金频道-和讯网

  刘田

  在宏观经济下滑的大背景下,业绩增速有所回升的医药板块与其他行业相比优势明显。正因如此,今年以来医药板块A股所有板块中涨幅第二,超额收益非常明显。

  不过,博时医疗保健基金经理李权胜在接受第一财经日报《财商》采访时表示,虽仍看好医药板块的长线投资价值,但短期或有一定调整

  医药板块盈利增长预期偏高

  《财商》:在今年的弱市中医药板块属于强势板块,整体表现不错,你怎么看医药板块中短期和长期的走势

  李权胜:今年医药板块表现较好,是因为整体经济不好,导致很多行业基本面不好,相对来说,医药无论是整体板块还是个股,收入和净利润增速都还不错,所以今年表现不错。

  接下来从短期来看的话,我们认为医药板块可能会有调整。原因比较简单,首先今年医药板块跑赢大盘很多,但还有两个月就是新一个年度了,基金肯定要重新考虑明年布局。所以从今年年底到明年一季度,很多在医药板块超配或获利丰厚的基金会有兑现收益的要求。其次是因为今年医药股太热,市场估值也炒得比较高,对医药行业盈利增长预期相对过高。虽然明年一季度医药行业仍然能够增长,,但增速可能会比市场预期低,这样市场也会有卖出的动力。所以中短期来看,医药股面临调整的可能性较大。

  但如果把时间拉长一点的话,医药股其实一直是长跑冠军,因为其内生成长性是持续的,这跟行业本身属性受国内未来老龄化趋势以及国家医疗支出增加都有关,长期来看我们对医药股还是很有信心的。

  《财商》:你觉得医药行业很容易出大牛股,主要是什么原因?

  李权胜:首先,不仅是医药股出牛股,其实消费股出牛股的概率也是很大的。无论是国内还是国外市场,比如你去看美股30年、50年的很多大牛股都是消费行业诞生的。这主要是因为长期来看消费行业的持续性和成长性都很强。

  其次,国内医药行业本身处于高成长的阶段,而国外医药行业的增速已经有所放缓了。同时医药股的细分领域很多,可能某一年整个医药行业表现不是很好,但在某些细分领域还是会有牛股。比如前两年医疗器械股票不错,今年中成药股票表现突出。所以说医药行业的细分领域很多,可能每个细分领域在不同阶段就会有不同的机会

  《财商》:你有没有研究过医药大牛股的共同属性有哪些?

  李权胜:主要有三大类型。第一类是在专科用药领域研发和创新能力比较强、不断地有新产品推出。第二类就是品牌中成药,或者大家说的中药“老字号”。第三类是近几年处于高速成长期的某个细分领域,比如医疗器械,按照国外经验很多医疗器械都是普及到家庭,而中国之前完全没有覆盖到家庭,在这几年中已经开始逐步普及到家庭中。

  中成药公司天花板越高越好

  《财商》:你比较看好医药行业的哪些投资机会

  李权胜:我们看好的投资机会和医药大牛股的逻辑是类似的。第一是看好有品牌的中成药,它们的很多产品其实跟大家日常消费有关,可以部分进入快速消费品;中药老字号的品牌作用是非常明显的,所以这种公司的外延性很强,除了传统医药外还可以拓展到保健品,甚至快速消费品等很多相关的领域。第二类是看好一些在专科细分领域做得非常出色的公司。比如肿瘤、免疫抑制剂、精神用药等专科领域的一些上市公司,它们在某个细分领域根植很深入,产品的梯队非常全面。第三类主要是一些营销做得非常出色的医药企业,尤其是区别于医院市场的OTC品种,主要在药店销售,它有点类似日常的消费品,所以营销能力显得非常重要。

  《财商》:能否具体讲一下如何来看医药企业在消费渠道的营销能力?

  李权胜:医药销售渠道大体分两类,OTC药店渠道和医院渠道,但这两个渠道的模式是完全不一样的。医院渠道其实主要是做医生的工作,这个渠道做得好除了本身学术营销比较重要外,可能还有一些其他方面的原因。药店等OTC渠道做得好,显示了直接面对消费者终端的营销能力,包括终端铺货能力、终端和传媒营销的结合,此外对经销商等的管理和合作能力也非常重要。

  《财商》:对于中成药和专科用药的公司,具体如何来挑选?

  李权胜:对于中成药而言,天花板越高越好,主要是看企业的品牌外延性有多大,当然企业本身的营销能力也很重要。短期来看有些企业品牌号召力要差一些,但其销售能力强,也能成为不错的公司;反之有些公司品牌很强大,但其销售能力一般,我们看好其未来改善的空间。

  专科用药的话,主要挑选一些在专科领域研发、推新产品非常专注的企业。企业并不做其他领域,只专注这个领域,但不断地在这个领域有新产品推出。此外由于专科用药大多是医院的处方药,所以还要看这个企业在医院渠道的销售能力。

  《财商》:你如何看医药股一直都“比较贵”的问题?

  李权胜:一只股票贵不贵,不是简单看PE高还是低,而是要看PE和其成长性能不能匹配。现在整个医药板块估值中等偏高,而且里面确实有一部分公司估值太高。打个比方,可能市场预期这些公司未来持续有40%以上的增长,但实际可能只有30%;虽然30%从绝对值来看也不低,但容易令市场失望。反过来,有些医药股大家以为已经没有成长性了,给很低的估值,但有可能这些公司未来有20%左右的持续增长,因而相对其估值而言已经是低估了。我们短期更多关注的是这类公司,低估值并且其成长性比市场预期高一点的股票。打个比方,抗生素领域这几年受国家政策的影响表现一直不太好,但从今年下半年来看,一些小公司已经撑不住,大公司其实慢慢开始有机会了,而且其估值也很低。

  《财商》:你觉得投资医药行业应该注意哪些风险?

  李权胜:我们都应该特别小心一些市场认为某些上市公司短期可以推出的所谓重磅级新药,预期其潜在市场100亿、200亿,这其中可能很多都是“言过其实”。所以投资医药行业还是要踏踏实实,根据公司产品本身的市场需求、实际销售状况等来做判断,而不能只是依靠想象或者概念性的东西。

  李权胜简介

  北京大学生物化学及分子生物学硕士。历任招商证券(600999,股吧)研究员、银华基金(博客,微博)基金经理助理等职,2006年3月加入博时基金,先后担任研究员、博时精选股票基金经理助理、特定资产管理部投资经理,现任博时医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理。

赞一个
(0)
0%
踹一脚
(0)
0%
------分隔线----------------------------
栏目列表
推荐内容